Прибыль на акцию: зачем в расчёте EPS усредняют количество акций

Какую прибыль делят на акции

EPS — английское сокращение для прибыли на акцию. Это показатель финансовой отчётности, а не перечисление денег владельцу. Для базового EPS обыкновенных акций прибыль, относимую к их владельцам, делят на средневзвешенное количество таких акций за период.

Нельзя автоматически брать любой итог со словом «прибыль». В группе компаний часть результата может относиться к другим владельцам, а у отдельных классов акций бывают особенности. Для реальной отчётности числитель и знаменатель проверяют по пояснению к EPS и применённым правилам учёта.

Условный год из двух равных частей

Допустим, прибыль, относимая к единственному классу обыкновенных акций, за год составила 150 000 рублей. В первую равную половину года у акционеров находилась тысяча акций, во вторую — две тысячи. В середине произошёл обычный денежный выпуск; дроблений и других изменений нет.

Средневзвешенное количество равно 1 000 × 0,5 + 2 000 × 0,5 = 1 500 акций. Поэтому базовый EPS в этой простой модели составляет 150 000 ÷ 1 500 = 100 рублей на акцию за год.

Если поделить на конечные две тысячи, получится 75 рублей. Такой расчёт как будто считает, что все две тысячи участвовали весь год. Мы исключили привилегированные акции, потенциальные новые акции и прочие усложнения, чтобы выделить роль времени.

Почему это не ваш денежный доход

EPS в 100 рублей не означает, что столько же придёт на брокерский счёт. Решение о дивидендах и фактическая выплата рассматриваются отдельно. Компания может направлять заработанное на развитие, выполнение обязательств и другие задачи.

Также нельзя считать EPS точной стоимостью акции. Рыночная цена зависит от ожиданий, рисков и многих будущих обстоятельств. Высокий показатель за прошлый год не гарантирует его повторения и не даёт готового ответа «покупать или продавать».

Базовый и разводнённый показатели

Рядом с базовым EPS можно увидеть разводнённый. В нём по правилам отчётности рассматривают влияние инструментов, способных увеличить количество акций и изменить относимую к ним прибыль. Например, это могут быть определённые конвертируемые инструменты или опционы.

Такой расчёт нельзя свести к произвольному добавлению всех возможных акций в знаменатель. Для сравнения берут одинаковые виды EPS, периоды и основы расчёта. После дробления также проверяют, приведены ли данные прошлых периодов к сопоставимому виду.

Четыре вопроса к цифре EPS

• За какой период рассчитана прибыль и к каким владельцам она относится?
• Как менялось количество акций внутри периода?
• Указан базовый, разводнённый или дополнительно скорректированный показатель?
• Сопоставима ли методика с прошлым периодом?

Так EPS помогает разбирать результат бизнеса по долям. Но его нужно читать вместе с общей прибылью, движением денег и пояснениями, а не принимать за обещание личного заработка.