Чистая и полная цена облигации: почему котировка отличается от суммы расчёта

На экране может быть не денежная сумма

Для облигаций распространена котировка в процентах от номинала. Номинал — сумма долга на одну бумагу в принятой для выпуска основе. Поэтому значение 98 в поле цены может означать 98% от номинала, а не 98 рублей.

Дополнительно различают чистую цену и полную. Чистая не включает накопленный купонный доход, или НКД. Полная, которую также называют «грязной», включает эту накопленную часть купона. Эти названия относятся к устройству цены, а не к качеству или законности инструмента.

Условная покупка трёх бумаг

Предположим, используемый в котировке номинал равен 1 000 рублей, чистая цена составляет 98% от него, а НКД — 15 рублей на бумагу. Покупаются три облигации; все исходные значения условные, комиссии и налоги исключены.

Чистая денежная цена одной бумаги равна 1 000 × 98 ÷ 100 = 980 рублей. Полная цена — 980 + 15 = 995 рублей. Для трёх бумаг сумма составляет 995 × 3 = 2 985 рублей.

При сравнении этой суммы с котировкой 98 нельзя говорить о необъяснимой переплате. Числа изначально выражают разное: одно — процент от номинала без НКД, другое — денежную стоимость нескольких бумаг с ним.

Какие дополнительные элементы считать отдельно

Полная цена с НКД не обязательно равна окончательному списанию со счёта. Комиссии посредника и инфраструктуры могут добавляться отдельно. Если тариф зависит от размера операции, минимального платежа или иных условий, нужен соответствующий расчёт расходов.

Проверяйте и единицы количества. Один лот не всегда следует без проверки приравнивать к одной бумаге. Важны именно параметры конкретного выпуска и режима. Если приложение уже показывает итог для всего количества, повторно умножать эту сумму на число бумаг нельзя.

Почему даты и номинал нельзя считать неизменными

НКД относится к определённой дате расчёта и в течение купонного периода меняется по условиям выпуска. Поэтому одинаковая чистая котировка в разные дни может соответствовать разной полной цене.

У амортизируемых облигаций часть номинала возвращается до окончательного погашения. При использовании котировки нужно понимать, какой номинал действует на дату расчётов. У других специальных выпусков возможны дополнительные особенности. Одна и та же формула с неверной исходной суммой даст неверный результат.

Как сравнивать покупку с последующей продажей

Обе стороны сравнения должны учитывать цену и НКД последовательно. Если из полной суммы продажи вычесть только чистую цену покупки, часть оплаченного НКД окажется ошибочно похожа на прибыль. Выплаченные за время владения купоны также нужно учитывать отдельно, без двойного счёта.

Для проверки достаточно простой таблицы:

• Дата и количество бумаг.
• Основа котировки и чистая цена в деньгах.
• НКД и полная стоимость.
• Отдельно комиссии и полученные выплаты.

Такой порядок не оценивает надёжность эмитента и не обещает доход. Он помогает понять, какие именно деньги участвуют в операции, прежде чем делать вывод о её результате.