Накопленный купонный доход: зачем покупатель облигации платит НКД

Выплата раз в период не отменяет прошедшие дни

Купон — предусмотренная условиями облигации процентная выплата. Её могут перечислять лишь в определённые даты, хотя между ними проходит время. Если владелец продаёт бумагу внутри такого периода, часть ещё не выплаченного купона обычно учитывается в расчётах между покупателем и продавцом.

Эту часть называют накопленным купонным доходом, сокращённо НКД. Он не является отдельной ежедневной гарантированной доходностью и не заменяет оценку цены облигации. Это составляющая расчёта купонного платежа по правилам конкретного выпуска.

Условный пример распределения купона

Пусть обычная облигация выплачивает купон 60 рублей за условный период 180 дней. С начала этого периода до выбранной даты расчёта прошло 45 дней. Для примера используем равномерное накопление и неизменный известный купон; комиссии и налоги исключены.

НКД в нашей модели равен 60 ÷ 180 × 45 = 15 рублей на бумагу. Если чистая цена покупки составляет 1 000 рублей, общая цена с НКД равна 1 015 рублей до расходов.

При следующей выплате покупатель получает полный купон 60 рублей, если эмитент выполняет обязательства и покупатель имеет право на эту выплату. Но 15 рублей из него компенсируют НКД, ранее уплаченный продавцу. Разница купона и оплаченного НКД — 45 рублей. Это ещё не полный итог инвестиции: цена продажи или погашения и другие денежные движения считаются отдельно.

Какие даты и условия имеют значение

Учебные 180 и 45 дней нельзя автоматически переносить на любой выпуск. Порядок подсчёта дней, даты начала периода, известность будущего купона и дата расчётов определяются условиями инструмента. Дата нажатия кнопки и дата, используемая в расчёте, могут различаться.

У бумаг с меняющимся купоном, особыми условиями или нарушением выплат схема требует отдельной проверки. Поэтому для конкретной покупки полезно брать рассчитанное значение НКД из актуальных данных и понимать, к какой дате оно относится, а не восстанавливать его по приблизительному числу месяцев.

Почему купон после покупки не равен всей прибыли

Близость даты выплаты сама по себе не создаёт бесплатный доход. Часть платежа могла быть оплачена в НКД, рыночная цена может измениться, а эмитент — не исполнить обязательства. Дополнительные расходы и налоги тоже влияют на денежный итог.

Если вы продаёте облигацию раньше следующего купона, в расчёте может появиться НКД уже на дату продажи. Его нужно учитывать последовательно вместе с ценой и другими выплатами. Нельзя в одной части примера использовать чистую цену, а в другой — полную и не заметить смены основы.

Что проверить в карточке и отчёте

• Чистую цену и НКД на одну бумагу, их единицы и даты.
• Размер и расписание купона, а также условия его изменения.
• Полную сумму с количеством бумаг и расходами.
• Все полученные выплаты и стоимость выхода из вложения.

Так купон перестаёт выглядеть неожиданным подарком сразу после покупки. Вы видите, какая часть денег возвращает уже оплаченный элемент расчёта, и можете отдельно разбираться с общим результатом вложения.