Колл связан с правом покупки, но рост базовой цены ещё не означает чистой прибыли. На условном расчётном опционе учитываем размер договора, цену исполнения и заранее уплаченную премию.
Колл предоставляет покупателю предусмотренное договором право покупки. В нашей расчётной модели на конечную дату выплачивается положительная разность цены и цены исполнения. Из этой выплаты нужно отдельно вычесть уплаченную премию.
Право покупки имеет свою цену
Коллом называют опцион, предоставляющий покупателю право покупки базового актива по установленной цене. Её называют ценой исполнения, или страйком. Срок и способ исполнения определяются договором; некоторые конструкции вместо передачи актива предусматривают денежный расчёт.
Премия — цена самого опциона. Её нужно отличать и от страйка, и от суммы покупки актива при поставке. Продавец получает премию за предусмотренные обязательства, а покупатель оплачивает право, которое может в итоге не дать выплаты.
Условный расчёт только на конечную дату
Зададим один опцион на десять единиц ориентира со страйком 200 рублей. Премия составляет 15 рублей за единицу, всего 150. В нашей модели она полностью уплачивается при открытии.
Опцион исполняется только в конце срока денежной выплатой: положительная разность конечной цены и 200 умножается на десять. Если разность неположительна, выплата нулевая. Поставки актива, промежуточных платежей, налогов, процентов и комиссий нет; обязательства выполнены полностью.
Три возможные конечные цены
При цене 180 рублей выплата равна нулю. С учётом уже уплаченных 150 результат покупателя составляет минус 150. Верный расчёт права не возвращает премию автоматически.
При цене 210 разность со страйком равна десяти рублям на единицу, выплата — 100. Но после премии результат минус 50. Положительная стоимость исполнения ещё не сделала всю операцию прибыльной.
При цене 240 выплата равна 400, чистый результат — плюс 250. Безубыточная конечная цена в этой модели равна 215: разность пятнадцать на каждую из десяти единиц покрывает исходные 150.
Почему нельзя забыть дату
Наши значения относятся к окончанию срока. До него рыночная цена опциона зависит и от других обстоятельств, включая оставшееся время и ожидания изменчивости. Из одного конечного расчёта нельзя определить, за сколько получится продать право раньше.
Также движение цены после прекращения опциона не оживляет уже истёкшее право. Для реальной конструкции нужно проверить точные сроки, инструкции и правила расчётов, а не только направление ожидаемого движения.
Граница потери относится к заданной модели
Здесь выплата покупателю неотрицательна, поэтому потеря по самому опциону ограничена уплаченными 150. Это условие нашей конструкции без иных затрат. При поставочном исполнении потребуются деньги на приобретение актива, после которого возникают уже риски владения им.
Перед сравнением запишите:
- Страйк, срок и размер контракта.
- Полную премию и порядок её уплаты.
- Денежный или поставочный способ исполнения.
- Отдельно выплату по праву и чистый результат операции.
Так колл становится понятным договором, а не просто способом «заработать на росте».
На что мы опирались
- OCC Options Industry Council: покупка колла — Право покупки, влияние премии на конечный результат и границы упрощённого расчёта. Числа и рисунки оригинала не используются; физическое исполнение и последующее владение активом требуют отдельного денежного учёта.
- FINRA: права, обязательства и разные способы исполнения опционов — Определения покупателя и продавца, страйка, премии и различия денежного и поставочного исполнения. Размеры, даты, автоматические процедуры и правовые правила рынка США в учебные договоры не переносятся.
Проверено 31 октября 2026. Числа в примере условные; ставки, будущая доходность и правила конкретных продуктов не прогнозируются.
Разбираться в правах и затратах до сравнения доходности можно со Student Wyckoff.
Программы Student Wyckoff ↗